展望未来，我对我们在构建多目标广告平台方面取得的进展感到满意，该平台使各种类型和规模的企业都能在 Reddit 上取得成功★。

　　Q★：当您考虑战略重点或业务在国际和国内的位置时，我们应该如何考虑用户渠道优化或货币化的路径和趋势，以及如何在全球范围内围绕广告计划建立更高的密度，而不是您在国内已经证明的★，只能按地域对比业务？

　　3、正向现金流：经营现金流达到 9000 万美元★，自由现金流利润率为 21%。2024 年，我们四个季度的现金流均为正；

　　我们看到各个垂直行业都实现了广泛增长，我们排名前 15 位的垂直行业中有 10 个同比增长超过 50%★，其中金融、零售、汽车、制药★、游戏和科技行业最为突出★。从地域来看★，国际广告收入同比增长 77%，创下两年多以来的最快增幅，其中英国和更广泛的 EMEA 地区最为突出★。我们看到，由于基础用户增长、个性化广告加载★、更深层次的互动以及对话页面的货币化改善，展示次数同比增长了两位数，而定价与上一年基本持平★。

　　第四季度，美国和世界其他地区都实现了良好的增长，而且还有很大的增长空间。我们知道，这是一个随着时间推移而增长的机会★。但我们的想法是，我们正试图通过继续扩展我们的垂直领域、提高绩效、使我们的广告平台更简单来增加收入，以便我们拥有更多的广告商★，从而为我们的平台带来更多需求。随着我们继续同时增加用户，我们的份额也会增加。

　　就在几年前★，将Reddit添加到搜索查询的末尾关键词还让人觉得很新奇★。如今，它已成为人们寻找可靠信息★、推荐和建议的常用方式。无论用户从何处开始旅程，他们都应该能够无缝地在 Reddit 上找到所需内容。

　　我们专注于发展那些我们称之为经过筛选的一级和二级中小企业，这些业务增长得非常好。平台上还可以容纳更多业务★。

　　我们目前正将其推广到六种语言★，全年将推广到更多语言★，而且成本已经下降★，所以我们将继续扩大这一业务。然后还有我们的社区工作★。我们会派人到各个国家确定主题社区，例如体育、CD、重要的文化领域★，确保社区的存在★，招募主持人，培训主持人，组织聚会，以及所有高接触的外交工作★，我们也在世界许多国家开展此类工作★。所以潜力是存在的，因为社区内容可以是通用的，我们的工作正在发挥作用。

　　2★、盈利能力提升：第四季度调整后的 EBITDA 达到 1★.54 亿美元，GAAP 净收入达到 7100 万美元★；第四季度毛利率达到 92.6%。调整后的 EBITDA 利润率达到 36%★，我们的净收入利润率为 17%★。本季度★，我们的增量调整后 EBITDA 利润率为 74%★。

　　随着我们进入 2025 年★，这些财务目标仍将是我们的关注重要指标★。我们已经看到收入增长对我们的财务业绩产生的积极影响★。继续实现差异化收入增长的关键将是创新和执行

　　但 Reddit 只是互联网上众多内容提供商之一★。我们知道，互联网广泛使用 Reddit 上的内容★。我们从 Answers 了解到，Reddit 上还有比我们 6 个月前想象的更多内容，比如搜索者的行为数据。通过专注 Reddit，我们可以做我们在 Reddit Answers 中做的事情，即

　　第四季度标志着 Reddit 里程碑式的一年的结束★，这是我们作为上市公司的第一年★。2024 年，我们的收入超过10亿美元★，DAU超过1亿★，并在全球几个新的国家获得了用户关注。近20年来，我们的用户创造了关于人类体验各个方面的知识宝库★，使Reddit成为最大的在线真人生成信息库之一，我们正在使用AI让每个人都可以访问这些内容。

　　Q：您是否看到了对留存率、参与度甚至登录转化率的影响★？从长远来看，Reddit Answers 是否有可能改变您对数据许可的看法★？然后，快速问一下未来一年的情况★。您如何看待美国用户增长与 ARPU 增长之间的平衡★？在这两个方面，您认为您在哪一个方面最有可见性？

　　说到问题答案，我们发现Reddit擅长为在其他地方很难找到的主观答案的问题提供深刻的回答。它目前仅提供英文版，但我们对人们使用它的方式以及该产品的早期前景感到兴奋★。人类视角从未如此重要★，我们已更新我们的使命宣言以反映这一点。

　　Q：您提到了四季度谷歌搜索算法的变化，我很想听听你对这些变化的看法★，这对用户参与度或收入有影响吗？

　　在第四季度★，我们与主要托管服务提供商签署了修订后的协议，这对本季度的毛利率产生了积极影响★，超过150个基点★，这是将我们的毛利率推高至92.6%的关键因素。随着时间的推移，我们继续看到未来毛利率的成本优化机会。我们相信这些新安排可能会有助于抵消未来的成本增长，我们可以从用户增长、机器学习投资或搜索等新举措中看到这一点。

　　Q：想问下，谷歌四季度到底算法做了哪些改变？很多观点认为谷歌喜欢Reddit★，算法调整会优先考虑Reddit★？那么究竟发生了什么变化？你如何才能确定未来的变化不会比这次更成问题呢★？我想你说谷歌的变化主要是针对已注销的用户。我想这意味着它对收入的影响非常小★，甚至没有影响，但如果你能就此进行限定，那就太好了。然后，考虑到你关于第一季度恢复 DAU 增长的评论，当我们考虑这一点时，你能否告诉我们第四季度根据谷歌算法变化调整后的情况★，以便我们了解潜在的增长情况，从而思考对第一季度的影响？

　　预计2025 年第一季度的收入将在 3.6 亿美元至 3.7 亿美元之间★，同比增长 48% 至 52%，中值为 50%★；

　　他们经常带着问题来 Google，然后发现 Reddit 可以解答他们的问题。

　　我们还继续推动 CAPI（转化 API）的采用，包括入职改进和新的集成合作伙伴关系★。2024 年下半年★，CAPI 覆盖的转化收入份额比上一年增加了两倍★。与仅使用 Pixel 相比，使用 Pixel 的 CAPI 可使广告客户的每次操作费用降低 25%。

　　多年来★，我们的团队经历了许多算法更新★，并出色地适应了这些最新变化。这次变化很有趣，因为与此同时★，我们看到查询词 Reddit 的相应增加，这表明用户搜索时有明确的意图，即访问 Reddit，而且这种倾向还在继续上升★。

　　随着 IAS 于第四季度推出★，我们在北美针对超过 5 亿次展示测试了该解决方案，发现 Reddit 的品牌安全性超过 99%。第三，为广告商提供 Reddit 独有的解决方案和格式。

　　4、减少股权稀释：第四季度★，稀释后总股份实际上环比下降至 2★.062 亿股。

　　Q★：我注意到自第三季度以来★，广告的质量和数量都有了大幅提升★。未来你会如何专注于开发新类型的广告？这些广告将如何让 Reddit 有别于其他平台★？

　　我认为帮助用户能够直接在 Reddit 上搜索，优化他们在 Reddit 上的查询★，最终直接在 Reddit 上进行这些类型的查询★，甚至随着时间的推移将搜索集成到入职培训之类的工作中，我认为随着平台搜索变得越来越好★，这些都是我们值得尝试的非常有趣的事情。

　　Q：能否谈谈您在增加广告客户数量的举措方面所取得的进展，以及您在 2025 年和 2026 年为增加广告客户数量所采取的举措★，包括可能专注于自助服务方面★？

　　A★：Reddit 在美国和非美国用户的比例大致为 50%★，但全球用户中 80% 到 95% 的人来自美国以外

　　以下为 2024 年四季度业绩电话会纪要★，财报解读可参考《Reddit：增长要看大哥脸色？高估值才是 “头顶剑”》一★、重要财务指标浏览 1、收入强劲：第四季度总收入同比增长 71% 至 4★.28 亿美元，全年收入同比增长 62% 至 13 亿美元。第四季度，广告业务同?……

　　Q：对于这种更具对话性的搜索形式（Reddit Answer）中，主要看到了哪些类型的用户查询？

　　1、收入强劲★：第四季度总收入同比增长 71% 至 4★.28 亿美元，全年收入同比增长 62% 至 13 亿美元。第四季度★，广告业务同比增长 60% 至 3.95 亿美元，这得益于目标、渠道、垂直行业和地域的广泛优势。

　　A：我们和每一家公司都喜欢开源 AI 模型★。我认为这里有大量的机会★。你看，我们使用商业模式★，我们使用开源模式★。我们自己做。

　　在各个渠道中★，我们的规模化业务（包括中端市场和中小企业广告商）继续成为增长动力，因为我们正在美国和欧洲★、中东和非洲地区激活新广告商，并调整我们的产品组合以更好地满足这些以效果为导向的广告商的需求。

　　另一个我觉得很酷的问题：“告诉我，粉丝们通过对第一季的理解，如何看《Severance》第二季开播。”甚至你就可以重温整个对线 年前在 Reddit 上发生的那些对话。有趣的是，核心产品、社区和对话产品，你实际上只与最后一天★、最后 24 小时的内容进行互动。但在20年的对话中，我们的用户为我们留下了关于一切的绝对庞大而深入的信息。

　　这个算法波动发生的情况并不罕见，搜索推荐量时有波动★，主要影响未登录的用户触达平台并活跃。

　　我们继续提高对话页面上广告的上下文相关性，从而提高转化。第四季度★，我们的点击量连续第四个季度翻了一番，下半年的转化量也比上半年翻了一番★。

　　我们将继续专注于★：第一，推动我们的广告解决方案在各个目标上的表现★；第二，提高我们广告客户的可用性和销售团队的生产力★；第三，为我们的广告客户提供 Reddit 独有的解决方案和广告格式。我们在第四季度在上述每个领域都取得了有意义的进展★。

　　未来我们将继续迭代这款产品，Answers虽然目前位于Reddit平台应用内，但有别于平台内的普通搜索。随着时间的推移★，今年我们实际上希望应用内只有一个搜索功能★，即 Reddit Search，它将帮助用户浏览 Reddit★，在Reddit上查找子版块，甚至回答主观★、困难、有趣的问题★。对于Answers功能，我们将以独立的形式推出。

　　正如我们在 CES 上宣布的那样，我们开始测试 Reddit Pro Trends★，这是一款帮助企业发现实时见解并在 Reddit 上建立有机形象的工具。到目前为止，我们已经看到数千名广告商采用 Reddit Pro★，并看到参与其中的公司在网站上发布更多内容并在社区内进行更多互动。

　　我们通常会在 Reddit 上看到两种类型的用户，一种是滚动浏览的用户，一种是寻找的用户★。滚动浏览的用户使用 Reddit 是为了其核心社区和对话，而寻找用户来到或最终使用 Reddit 是为了获得问题的答案。

　　总体来说，我们始终谨慎选择合作伙伴，只有当合作伙伴与我们的业务互补时，我们才会选择合作伙伴。我们正在投资围绕内容构建自己的产品，包括 Reddit Answers 和 Reddit Pro，它们揭示了 Reddit 独有的线、展望及指引

　　我们正在开发利用 Reddit 社区智能的产品★，这些产品可以帮助企业发展、洞察、Reddit Pro 趋势以及利用社区信号的广告解决方案。

　　我们最新的使命是赋能社区★，让所有人都能获取知识★。这既包括我们为社区创建平台的工作，也包括使用 Reddit 作为知识来源的工作。以此使命为指导，我们致力于让 Reddit 更快★、更简单★、更好用。无论您是忠实用户还是首次访问者（例如，正在考虑购买什么背包），我们的职责都是让任何社区都能在 Reddit 上生存和发展★，让它们变得有用★、易于访问且管理良好尊龙人生就是博登录首页。

　　A：当我们考虑构建广告格式时，我们总是想利用 Reddit 的独特之处★。Reddit的独特★，我想到两个方面★：

　　Q：第四季度盈利能力强劲★，但2024年全年仍以巨额亏损告终。Reddit 对在 2025 年保持或扩大盈利能力有多大信心★？

　　我们全年的 DAUq 为 1.017 亿，同比增长 39%，其中国际业务增长强劲，达 46%。此外，登录用户数增长了 27%，去年每个季度的增长速度都达到或超过这个水平，过去两年一直保持着稳定的上升趋势。

　　A：我认为现在就 Answers 的留存率下结论还为时过早。它只有英文版★，还没有在所有平台上推出★，或者说它只是勉强在所有平台上推出，所以它真的刚刚起步★。

　　所以这类信息非常有价值，AI无法告诉你分手是什么感觉，以及你应该怎么做，但这些信息可以来自 Reddit。所以我认为没有什么变化。实际上★，这与我们现在的情况没有任何变化尊龙人生就是博登录首页，我们对开源模式感到非常兴奋★。

　　A：第三季度、第四季度以及这里1Q25指引★，增长大概20%的范围内。但我们不会给出更远的指导★，因为目前收入可见度和可预测性不超过一个季度★。

　　本季度招聘速度略有加快，这得益于我们在广告技术、销售和搜索方面的增长投资★。员工总数环比增长 5%，全年增长 11%★。截至年底，我们的员工总数为 2★,233 人，全年净增 200 多人★。

　　得益于前期的广告投放和品牌安全优化工作，每位用户的平均展示次数同比增长。广告在评论区的展示量在本季度贡献了约 3%。我们将继续测试这种新模式，预计短期内该模式的增幅将达到个位数中段★。节日期间 Cyber Five Week 的收入同比增长超过 60%。这得益于首次光顾的品牌和增加在我们这里的消费的现有零售客户。

　　A★：以Reddit美国为例★。如果有一个适合所有人的社区★，而这个社区就是我们，那么为什么不是每个人都在使用 Reddit？嗯，我认为有两个原因★。要么他们没有听说过 Reddit★，这种可能性越来越小，要么他们尝试过 Reddit，但对他们不起作用★，而这些就是我们关注的用户群体。

　　这些搜索趋势让我们了解了应该优先考虑哪些方面。为了改善搜索者的体验，我们专注于让平台搜索成为真正一流的产品，并成为在 Reddit 上查找信息的首选之地。

　　你看，美国和世界其他地区的 ARPU 在第四季度的增长仍处于早期阶段。世界其他地区的 ARPU 只是美国的一小部分，因此那里有很大的增长机会★。但同样★，我们认为这确实增加了我们的收入，同时增加了我们的份额和用户★。用户增长对我们来说是一个非常好的价值驱动因素，以及一些品牌安全和个性化广告加载工作。除了我们在评论中添加的广告格式工作之外，还有很多其他工作。

　　A：Reddit 搜索之所以有趣★，是因为我们是唯一一家专注于 Reddit 的搜索提供商★。其他搜索引擎都是通用的，它们覆盖整个互联网。我们与 Google 的关系一直非常好，而且很深厚，并且继续保持着共生关系。

　　a★. 我们的广告管理器，我们最近改进了广告效果报告，为广告商提供更深入的历史趋势★、归因和关键字细分★，以优化定位策略★。

　　在美国，我们推出了 Reddit Answers 的测试版，这是一款由AI驱动的搜索工具，可提供社区讨论的精选摘要。尽管它仍处于早期阶段，但它已被证明具有多种用途，人们可以通过它了解各种信息，从洛杉矶山火的本地最新消息到对最佳咖啡机的看法★。

　　据统计调查★，超过 40% 的互联网用户认为 Reddit 上的推荐是影响购买决策的最重要因素，其影响力超过了专家评论★、有影响力人士的推荐和综合星级评分★。Reddit 对话是兴趣与意图的交汇点。它们为购买决策提供信息，并为品牌提供宝贵的空间，让其与寻求可靠意见的人建立联系。

　　所以我想问您，你们的两笔交易都是与专有的大型语言模型（Google 和 OpenAI）进行的。我的问题是，您是否在使用这些开放模型来帮助为客户创建内容？如果开放大型语言模型在大型语言模型之战中获胜，这是否会威胁到您来自内容许可的收入来源★？

　　随着越来越多的品牌利用 Reddit 独特的能力来发展业务，我们的广告客户正在跨行业、跨目标、跨地域地多样化★。第四季度，我们实现了跨渠道增长。我们看到品牌广告表现强劲★，渠道的营销漏斗顶端收入（品牌广告）增长速度为 3 年来最快★。中端和低端收入（信息流效果广告）约占总广告收入的 60%★，并推动了本季度超过一半的同比增长★。

　　然后第二个问题是，我想回到搜索方面★，也许可以从不同的角度来探讨这个问题，即它可能在整个平台上推动的意图和信号。您能否谈谈搜索的力量，甚至是在 Answers 平台上增加参与度的力量，以及它在推动整个平台的转化率和意图提高方面的能力★？

　　A★：谷歌搜索算法的变化确实在发生★，而且它们实际上一直在发生★，我猜大概每年两次，所以这次不是第一次，也不是最后一次。

　　Q：史蒂夫，我想和你谈谈你为继续将未登录用户转换为登录用户而采取的举措★。也许可以和我们谈谈你在 2024 年取得的最大进展。展望 2025 年，你在内部重点关注哪些方面，以继续将注销用户转换为登录用户★？

　　A：先来谈谈 2024年4★.84亿美元的亏损，细拆来看★：我们在第一季度亏损了 5.75 亿美元★。但这是因为上市带来的大量股权激励派发（5.95亿美元），属于偶发事件★。

　　A：我们于12月才推出Reddit Answer，还是一个测试版本。本质上测试的是Reddit的语料库有多深？以及对于一些广泛性的问题★，Reddit能否给出令人信服的回答★？

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　　这样，您不仅可以得到答案，还可以单击它并实际查看整个对话★。所以我认为这对于诸如推荐、旅行★、建议等没有标准答案的事情来说真的非常有趣。有很多答案，也有很多关于它的讨论。

　　我们相信★，通过 Reddit Pro 等潜在客户开发工作★、合作伙伴关系★、使用动态创建和广告活动导入等功能更轻松地入职★，并通过出色的业绩成果留住这些广告商★，有很大机会将更多广告商吸引到 Reddit。总的来说★，我为我们的进步感到自豪，并对我们继续扩大市场份额和推动广告商成果的机会感到兴奋★。

　　A：谷歌搜索算法具体怎么调整的，这个我们也无法给出合适的回答。但我们并不担心，因为对收入没有影响。目前只能说我们对用户回流的进度很满意。

　　机器翻译现已支持 8 种语言，未来还将推出更多语言★，让国际用户能够参与他们喜爱的社区并找到他们想要的信息★。国际增长对于 Reddit 成为全球平台的目标至关重要★。

　　然后，Jen，我知道 2025 年会有很多广告计划。您能帮我们了解一下吗★？当您查看您的产品线时，哪些是最容易改进的领域★，哪些领域需要更长的时间才能在损益表中体现出来★？

　　AI无法通过试用新吹风机或听耳机告诉你体验如何，但 Reddit 上的用户可以做到★。

　　Q：今年的成本增长有什么想法吗？我不知道您是否可以告诉我们您对员工人数或全年成本方向的看法。

　　Reddit是真实见解和观点的独特来源★，对我们的用户、广告商★、研究人员和内容许可合作伙伴都很有价值。在第四季度★，我们与洲际交易所建立了合作伙伴关系★，为金融行业开发新的数据和分析产品★。此次合作为我们的内容许可业务探索了一个新的垂直市场，并将 Reddit 上的匿名对话与洲际交易所的基础设施连接起来★，为金融客户提供对市场趋势和情绪的洞察。

　　Q：关于搜索★，Reddit 上的工具能比 Google 现在能做的更多吗★？您如何看待这些搜索的商业相关性？有没有一个百分比或定性的描述★，即关于这些搜索内容中有多少可以货币化？

　　A：我们在第四季度看到了月活跃广告客户数量的增长。广告品类多元化仍在继续，平台上可以容纳更多的广告商★，我们对这方面的进展感到满意★。

　　以下为 2024年四季度业绩电话会纪要★，财报解读可参考《Reddit：增长要看大哥脸色？高估值才是★“头顶剑★”》

　　Q：很多公司都在转向使用 DeepSeek 及其大型语言模型★，而且你也看到 Facebook 创下了历史新高★。这两者都是开源的★。

　　第四季度末，我们确实经历了 Google 搜索因定期算法变化而引发的一些波动★，但到目前为止，第一季度的搜索流量已经恢复，我们重新获得了发展势头。

　　们目前的工作和未来的目标是，我们能否让 Reddit 在为他们提供答案方面表现出色？这就是 Reddit Answers 之类的东西，它是专门为搜索者提供的登录页面★，让 Reddit 搜索本身变得非常棒，这样用户就可以了解到他们可以在 Reddit 上提出这些特定问题★。为搜索者（而不仅仅是滚动者）打造产品的想法对我们来说非常重要★，因此我们扩大了我们的使命以将其包括在内。

　　社区是普遍存在的，因此，我们认为打造一款真正意义上的宇宙级产品具有巨大的潜力——每个人都属于社区★，每个人都想要那种归属感。每个人都有疑问。每个人都在经历人生的旅程，而这些事情都在 Reddit 上。我们实现这些目标的方式是我们讨论过的事情，性能、质量★，其中一些新产品（如搜索）实际上涉及这两方面★。当然，全球增长还有机器翻译的推动。

　　2024 年，我们推出了 AI Headline Generator★，并收购了 Memorable AI，这两项技术都在推动中端市场和中小企业广告主的更多采用，支持动态广告活动创建，并提供更具预测性的创意效果洞察。我们最近推出了一个由 LLM 提供支持的广告审核系统★，该系统将自动广告审核率提高了 70%，审核时间从 30 分钟缩短到 1 分钟，使广告主能够更快地投放广告活动，同时提高广告质量和安全性。